2021年俄罗斯煤炭出口2.1亿吨，占全球贸易量17.4%

2月份以来，俄乌冲突持续升级。俄罗斯作为基础资源品输出大国，局部冲突将对原油、煤炭、有色、钢材等短期供需造成较大冲击，甚至带来长期供需格局转变。煤炭方面，2021年俄罗斯煤炭产量4.4亿吨，其中48%，即2.1亿吨用于出口。按照贸易规模测算，俄罗斯动力煤出口量约占全球总贸易量的17%，焦煤出口量约占全球总贸易量的9%。乌克兰煤炭出口总量极少，我们暂时予以忽略。

★ 现有制裁或限制8000万吨俄煤供应，加剧海外能源紧张

俄乌冲突对当前全球煤炭贸易影响主要涉及欧洲、美国等对俄罗斯企业和银行的制裁。在实物贸易中，为避免该风险，部分银行已经开始暂停发放来自俄罗斯货物的信用证。IPE鹿特丹煤炭期货自1月下旬以来累计上涨19%。SWIFT系统制裁将导致俄罗斯短期煤炭出口受阻。2月27日制裁声明中的涉及主要国家和地区，进口俄罗斯煤炭总量8000万吨，占全球动力煤贸易总量6.7%。若该制裁延续甚至蔓延，全球海运动力煤供应将面临6.7%-10%的供应缺失，将加剧本就供需紧张的海外能源市场。

★ 2022年俄罗斯对中国煤炭出口量或增1000万吨，但受限于运力

随着我国停止澳煤进口，俄罗斯煤成为我国进口煤炭的重要补充来源。2021年俄罗斯对中国出口煤炭约5200万吨，占中国煤炭进口总量的14.4%。其中，我国进口俄罗斯动力煤3734万吨，进口焦煤1074万吨。长期来看，俄罗斯将减少欧美等国煤炭出口比例，增加对中国的出口量。此前，俄罗斯能源部表示未来俄对华煤炭出口量可能增加至每年1亿吨。2022年俄罗斯对华出口量计划增加1000万吨。俄罗斯煤炭出口资源长期将向中国倾斜，但年度释放增量需要等待运力配合。

★风险提示：

国际环境及政策层面的超预期风险

报告全文

1 2021年俄罗斯煤炭出口2.1亿吨，占全球贸易量17.4%

2月份以来，俄乌冲突持续升级，事态演变逐渐超市场预期。俄罗斯作为基础资源品输出大国，局部冲突将对原油、煤炭、有色、钢材等短期供需造成较大冲击，甚至带来长期供需格局转变。

煤炭方面，2021年俄罗斯煤炭产量4.4亿吨，其中48%，即2.1亿吨用于出口。煤种方面，2.1亿吨煤炭出口中，炼焦煤约3000万吨，其他主要为烟煤、无烟煤（喷吹）和褐煤。按照贸易规模测算，俄罗斯动力煤出口量约占全球总贸易量的17%，焦煤出口量约占全球总贸易量的9%。乌克兰煤炭出口总量极少，我们暂时予以忽略。